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        發表于 2019-10-27 06:57:48 股吧網頁版
        2萬億拋壓下減持新規生變 監管尋找解禁洪峰下的動態平衡
        來源:經濟觀察報

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          如何尋找股東減持與市場壓力,以及融資規模與資金供給之間的動態平衡?

          A股迎來年內最大解禁洪峰。數據顯示,截至10月25日的兩周內,A股解禁市值高達2221億元。其中,20日當周,A股解禁規模超1600億。具體來看,天風證券、長城證券、上海銀行、中國人保、杭州銀行、凱萊英、貝達藥業、邁瑞醫療等多家公司解禁市值更是超過百億元。

          解禁洪峰之下,今年A股產業資本凈減持超過3000億元。一方面,市場面臨大規模解禁減持的壓力,IPO常態化以來,上市企業原始股東累積的待減持股份不斷增多,而最嚴股權質押新規實施以來,上市公司融資渠道縮減,股東減持變現的訴求在增強;另一方面,2017年修訂的“史上最嚴減持新規”已經不適應當下的市場趨勢。

          據監管接近人士透露,監管層正在考慮對減持規定進行松綁,以更適應市場需求。

          北京某券商人士對經濟觀察報記者表示,目前來看,可能會對定增類股東適當放寬,對大股東減持套現估計不會放開,現在關鍵是要找到政策的平衡點。

          解禁與減持

          數據顯示,10月21日至10月25日當周共有29家公司限售股陸續解禁,合計解禁量30.89億股,按10月18日收盤價計算,解禁市值為290.09億元,較前一周解禁市值1148.46億元下降74.74%。

          從解禁市值來看,10月21日是解禁高峰期,14家公司解禁市值合計231.42億元,占下周解禁規模79.77%。按10月18日收盤價計算,解禁市值居前三位的是:天風證券(142.17億元)、山東黃金(52.89億元)、能科股份(15.75億元)。從個股的解禁量看,解禁股數居前三位的是:天風證券(18.35億股)、*ST節能(3.49億股)、山東黃金(1.64億股)。

          從行業來看,解禁規模較大的行業為銀行(946億)、資本貨物(439億)、制藥、生物科技與生命科學(429億)、保險(397億)、軟件與服務(269億)、技術硬件與設備(222億)及多元金融(213億);減持壓力較小的行業為媒體、食品與主要用品零售、汽車與汽車零部件。

          以天風證券為例,其上市滿一周年之際,也正值大小非減持解禁之時。數據顯示,天風證券首發原始股東有18億限售股于10月21日解禁,按當天收盤價6.98元計算,解禁市值高達126億元。

          本次解禁的限售股數量是解禁前流通股的三倍多。對于天風證券而言,更大的壓力在2021年,彼時解禁限售股達28億股。

          百億減持解禁壓力之下,天風證券股價于10月14日開始持續下跌,截至10月24日累積跌幅達到28%,其中更是連續錄得兩個跌停板。雖然,天風證券于23日公告稱,23家限售股解禁股東表示短期內不減持,這部分股東持股占此次限售股解禁數的70.98%,但是股價仍不改下跌趨勢,較高峰期的12.42元已經幾近腰斬。

          長城證券同樣面臨百億解禁壓力。長城證券10月23日晚間公告稱,其13.5億股股份解除限售,將于10月28日上市流通,占總股本43.62%,是解禁前流通股的4倍多。

          長城證券自10月14日以來,股價持續下跌,截至10月25日收盤,該股報收于12.48元/股,較高峰的18.45元跌去32%。

          除了正常減持之外,更是有上市公司“花式減持”收到監管的警示函。

          10月21日,歌爾股份董事長姜濱、副總裁劉春發剛剛宣布分別減持3245萬股、5966萬股,歌爾股份同時宣布,公司擬以5億-10億元回購股份,回購價不超21元/股,回購資金約占公司三季度末貨幣資金余額的16.39%至32.78%,歌爾股份隨后收到深交所的問詢函,要求說明回購計劃是否存在配合股東減持及可交債換股的動機,以及是否存在回購的必要性。

          科士達同樣在宣布控股股東減持1165萬股之后,發起回購計劃,稱擬以不超過10.00元/股的價格回購公司股份用于股權激勵或員工持股計劃。深交所10月24日發來問詢函,質疑其回購是否為了配合股東減持。

          最嚴減持規定松綁

          數據顯示,2019年四季度和2020年一季度,A股解禁市值為8749.68億元和12134.82億元,減持規模超過2萬億,單季度解禁市值處于2015年來的高位。

          大規模解禁之下,股東減持亦在高位。數據統計顯示,截止到10月23日,今年A股產業資本凈減持3080.97億元,已連續9個月凈減持。其中9月份重要股東通過二級市場增持109.78億元,減持1025.78億元,凈減持916億元。具體個股來看,10月以來,擬減持市值超過1億元有61家,順豐控股、二三四五、歌爾股份、南洋股份擬減持最高市值均超過10億元。

          2019年至今,已有1502家上市公司,累計發布了2528份減持計劃,計劃減持股數427億股,計劃減持市值4345億。不過,從今年A股的指數表現來看,龐大的減持潮并未對A股形成實質沖擊和影響。

          考慮到未來的解禁壓力,國金證券策略分析師李力峰認為,A股指數在三千點的整數關口,且考慮到獲利盤較重,A股限售股解禁壓力較大,預計A股指數在3000點位置或有反復,但整體不悲觀,更多的需重視配置風格。

          減持令A股承壓,但目前的最嚴減持新規是否適應當下的市場趨勢呢?過去幾年,證監會曾多次對上市公司股東減持股份的規定進行修改。

          2015年7月8日,在股市大幅震蕩的背景之下,證監會修改減持規定,明確“6個月內禁止減持”,同時鼓勵增持;2017年5月,為了抑制市場上清倉式減持的投機之風,證監會又出臺了“史上最嚴減持新規”,遏制集中、大幅、無序減持擾亂二級市場秩序。

          上述北京謀券商人士分析認為,自2017年以來,證券市場三大新規,對市場產生了深刻的影響。一個是資管新規,限制了杠桿;第二個是減持新規,出臺背景為2016年底,上市公司大股東們清倉減持引起投資者的不滿;第三個是質押新規,限制了上市公司股東們質押持股比例。

          三大新規導致了上市公司股東們,賣不了,續不了,補不了的困境。現在減持規則生變,A股的政策需要找到一種動態平衡,平衡股東減持與二級市場股民承壓,平衡融資規模與資金供給。

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        發表于 2019-10-27 08:26:25
        大股東減持必須在一級市場轉讓,永遠不能在二級市場進行流通。讓大股東安心做主業發財,讓中國證券市場健康發展,讓二級市場的投資者也能享受實體經濟發展帶來的好處。
        發表于 2019-10-27 08:29:39
        虧損企業減持就是耍流氓
        發表于 2019-10-27 08:21:46
        還有人喊牛市嗎?
        發表于 2019-10-27 08:16:07
        嚴禁大小非清倉式減,必須與業績掛勾!
        發表于 2019-10-27 08:25:36
        減持只能大宗交易,自己找人接盤,不能通過集合競價減持
        發表于 2019-10-27 08:16:07
        嚴禁大小非清倉式減,必須與業績掛勾!
        發表于 2019-10-27 08:18:22
        這估計會不會網開一面叫它們解禁減持完?我們拭目以待
        發表于 2019-10-27 08:20:52
        是利空嗎
        發表于 2019-10-27 08:21:46
        還有人喊牛市嗎?
        發表于 2019-10-27 08:24:40
        大陰棒就在眼前
        發表于 2019-10-27 08:25:36
        減持只能大宗交易,自己找人接盤,不能通過集合競價減持
        發表于 2019-10-27 08:26:25
        大股東減持必須在一級市場轉讓,永遠不能在二級市場進行流通。讓大股東安心做主業發財,讓中國證券市場健康發展,讓二級市場的投資者也能享受實體經濟發展帶來的好處。
        發表于 2019-10-27 08:29:39
        虧損企業減持就是耍流氓
        發表于 2019-10-27 08:34:31
        收重稅就行了
        發表于 2019-10-27 08:37:08
        2萬億進場,2000萬億出場,忽悠小散高位接盤。
        發表于 2019-10-27 08:39:42
        老鄉們,大利好,重大利好消息,
        發表于 2019-10-27 08:42:28
        領君_2020R :
        嚴禁大小非清倉式減,必須與業績掛勾!
        這個建議好,沖著套現而不是好好融資做企業的,不能夠讓他減持
        發表于 2019-10-27 08:42:47
        減持大多用于大股東了,幾乎沒有用于公司
        發表于 2019-10-27 08:43:04
        現在這形勢,你讓他減持他也不一定減持
        發表于 2019-10-27 08:44:30
        濤聲依舊jj :
        大股東減持必須在一級市場轉讓,永遠不能在二級市場進行流通。讓大股東安心做主業發財,讓中國證券市場健康發展,讓二級市場的投資者也能享受實體經濟發展帶來的好處。
        這個靠譜
        發表于 2019-10-27 08:49:00
        為什么要有解禁股 后遺癥危害有多大 新股上市整體上市 上市第一天就可以交易 這樣就會謹慎平穩交易 股價自然由市場來決定
        發表于 2019-10-27 08:49:05
        周一用區塊鏈平衡指數,個股就難說了
        發表于 2019-10-27 08:49:39
        洞視徹聽 :
        還有人喊牛市嗎?
        有,那些想出貨的就會鼓吹還要漲。
        發表于 2019-10-27 08:56:55
        一級市場的原始股定為優先股,看還有多少刻意上市騙錢的公司來二級市場?
        發表于 2019-10-27 09:00:28
        濤聲依舊jj :
        大股東減持必須在一級市場轉讓,永遠不能在二級市場進行流通。讓大股東安心做主業發財,讓中國證券市場健康發展,讓二級市場的投資者也能享受實體經濟發展帶來的好處。
        發表于 2019-10-27 09:03:27
        不分紅就不允許減持,分紅股息必須高于或者等于同期銀行利率,才有資格進行最低份額的減持,對那些只想減持而不是靠著融資過來的錢把企業做大做強的企業,就不允許其減持,這樣也不會有那么多企業去排隊了,你不分紅股價會跌,跌的太低可能有資金會看上你的企業進行舉牌,說不定你連企業的控制權都會丟,只有做大做強才是出路……
        發表于 2019-10-27 09:03:41
        富貴高雅的掃地僧 :
        減持只能大宗交易,自己找人接盤,不能通過集合競價減持
        可以通過專門設立一個獨立的大小非減持板!!這樣才能體現上市公司的價值!!
        發表于 2019-10-27 09:03:44
        全流通上市才是王道。
        發表于 2019-10-27 09:03:52
        不分紅就不允許減持,分紅股息必須高于或者等于同期銀行利率,才有資格進行最低份額的減持,對那些只想減持而不是靠著融資過來的錢把企業做大做強的企業,就不允許其減持,這樣也不會有那么多企業去排隊了,你不分紅股價會跌,跌的太低可能有資金會看上你的企業進行舉牌,說不定你連企業的控制權都會丟,只有做大做強才是出路……
        發表于 2019-10-27 09:04:11
        如此大規模解禁,大股東不減持才是傻缺。
        發表于 2019-10-27 09:05:43
        一起上市,不設解禁期!
        發表于 2019-10-27 09:05:59
        嚴格監管減持后資金的去向!看是否套現!!
        發表于 2019-10-27 09:06:40
        股友LLrGaB :
        減持大多用于大股東了,幾乎沒有用于公司
        大股東的股票屬于自己,不屬于公司。
        發表于 2019-10-27 09:06:41
        以后價值股和垃圾股冰火兩重。茅臺五糧液格力等為啥不減持?減持的股東自己明白是怎么回事,可現在小散也精了,跑得快多了,謊言在減持面前都剝得一絲不掛。
        發表于 2019-10-27 09:06:51
        一上市就應該全流通
        作者:您目前是匿名發表   登錄 | 5秒注冊 作者:,歡迎留言 退出發表新主題
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