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        發表于 2019-10-28 01:20:41 股吧網頁版
        部分依賴投資收益的公司如何估值
        來源:北京商報

          香飄飄三季報凈利同比大幅增長,但其中部分依靠投資收益,這樣的業績增長給投資者一種不太踏實的感覺。事實上,類似香飄飄這樣的公司不在少數,那么它們應該如何估值呢?

          首先,投資者要承認,投資收益也是收益,也是增加了股東價值,投資收益多了肯定不是壞事,但唯一的問題是,投資收益要不要也計算到市盈率當中。如果某家公司一年內炒股賺了5000萬元,若按照20倍市盈率計算,公司市值應該提高10億元,如果每年都能有5000萬元的炒股收益,那這種計算方式并沒有問題,就怕今年有明年無,那么投資者根據這樣的投資收益市盈率去高價買入股票,被套的風險就會很大。

          如何來區分投資收益的種類?本欄認為可以分為兩類:一種是一過性的投資收益,一種是日常性的投資收益。先看日常性的,假如某公司買入了中國平安1%的股票,每年都能獲得穩定的現金分紅,然后中國平安也按照穩定的斜率股價上漲,并且每年股價上漲之后的市盈率都差不多,那么對于這樣獲得的投資收益,投資者有理由認為今年有,明年還會有,20年后還會有,所以這樣的投資收益就可以計入市盈率計算。

          再或者說,一家公司與上下游企業交叉持股,而且相互間合作很順利,業績都很穩定,這樣上下游企業的持股也能獲得較為豐厚的現金分紅回報。那么投資者也有理由認為,這樣的分紅回報也能持續,所以這也可以列入日常的投資收益,并計入市盈率計算隊列。

          但如果是一家公司參股了一家科創板公司,并實現了參股公司上市,然后一下子獲得了大筆的股權升值,并計入了交易性金融資產,然后據此獲得了巨大的投資收益,這樣的投資收益顯然是一過性的。這樣的投資收益如果計入市盈率計算隊列,勢必會導致股價被高估。

          此外,還有獲得的賣房收入、處置子公司收入,或者是趁著牛市炒股票的收入等等,都是一過性的投資收益。在本欄看來,這類一過性的投資收益,只能以1倍的市盈率計入股價,即公司意外收入10億元,市值增加10億元已經足夠。但事實上,當上市公司獲得巨大的意外收入時,股價表現都會比理論上更強,雖說股價的增長可能達不到意外收入的20倍,但肯定會比1倍高出很多。

          本欄認為,投資股市還是要理性,對于上市公司的利潤也要辯證地看待,本欄比較崇尚謹慎的估值,例如這種意外的收入要謹慎計入市盈率計算隊列,但意外的虧損卻應該計入市盈率虧損隊列,因為一家上市公司出現了炒房炒股虧損,并不代表次年它會收手,還有較大的概率會繼續投資,希望能夠彌補虧損,但最后很可能是越虧越多,所以本欄認為,對于意外的虧損,應全部計入市盈率計算隊列,歷史上因為重大投資虧損導致一家好企業一蹶不振的例子并不少見,謹慎地估值并沒有壞處。

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        發表于 2019-11-05 10:31:20
        扣非收益,加上負債表應收賬款,存貨,資本投資綜合考慮更靠譜
        作者:您目前是匿名發表   登錄 | 5秒注冊 作者:,歡迎留言 退出發表新主題
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